El riesgo país más que duplicó su piso de julio y suma presión sobre el programa financiero 2027

Los bonos argentinos no encontraron piso y el jueves recibieron un golpe más desde el exterior. En una de las peores ruedas del año para Wall Street, el riesgo país saltó 78 puntos básicos y cerró en 925, su valor más alto de 2026, según la medición de J.P. Morgan.

La caída en Nueva York fue generalizada. El Nasdaq, que agrupa a las principales tecnológicas, se hundió 5,5%, y el Dow Jones perdió cerca de 2%. En ese contexto de fuerte aversión al riesgo, los inversores corrieron hacia activos de refugio como el oro y se desprendieron de los títulos de países emergentes.

Los bonos argentinos en dólares no resistieron. Registraron pérdidas promedio del 2% y quedaron en mínimos anuales, con bajas que en algunos casos se acercaron al 3%. Las acciones de empresas argentinas que cotizan en Wall Street también terminaron con fuertes retrocesos.

El deterioro tomó velocidad en las últimas semanas. A principios de julio el indicador había tocado un piso de 402 puntos. Desde entonces subió de manera casi ininterrumpida: en octubre cruzó la barrera de los 700 y ahora más que duplica el valor de mediados de año.

El frente político, en el centro de las preocupaciones

Los analistas coinciden en que el contexto global explica solo una parte del movimiento. La consultora LCG vinculó la suba con una serie de reveses electorales para los aliados de Javier Milei en la región. Según su análisis, se rompió una red de afinidades políticas que le daba al Gobierno "soporte y legitimidad".

Primero llegó la derrota de Flávio Bolsonaro frente a Lula da Silva en el balotaje de Brasil, el 25 de octubre. Esta semana se sumó el mal resultado del Partido Republicano en las elecciones legislativas de Estados Unidos, un impacto directo para Donald Trump. A eso se agregó la intervención de Ueno Bank en Paraguay, una crisis que golpeó políticamente al presidente Santiago Peña, otro referente de la derecha regional.

La Fundación Mediterránea advirtió que el nivel actual del indicador anticipa un 2027 distinto. Señaló que el problema no es solo el componente electoral. A su juicio, el programa financiero del año próximo "está incompleto" y funciona como un plan que todavía se está construyendo.

Los vencimientos de 2027 y el swap chino

Sin acceso a los mercados internacionales de deuda, el pago de los compromisos del año que viene se vuelve más complejo, aunque no imposible. Según estimaciones del mercado, la Argentina deberá afrontar vencimientos por unos USD 25.000 millones en 2027.

Ante las dudas, el ministro de Economía, Luis Caputo, aclaró que los USD 5.000 millones previstos a través de una colocación en el mercado local podrían reemplazarse por un monto similar del swap con China. Días después, el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, explicó que ese tramo del swap ya está activado y que los fondos podrían usarse en cualquier momento.

En el mercado identifican tres factores detrás de la escalada. El primero es el viento de frente externo, que golpeó a todos los emergentes pero tuvo un efecto mucho más fuerte sobre la deuda argentina. El segundo es la incertidumbre electoral de cara a 2027, que lleva a los inversores a evitar apuestas fuertes mientras no aparezca un piso claro para bonos y acciones. El temor a un regreso de políticas populistas sigue siendo la principal preocupación en Wall Street.

El tercero es el programa financiero. Con el riesgo país en alza, varios de los supuestos fijados para el año próximo deberán revisarse. Por ahora, los operadores lo ubican en un segundo plano frente a la incertidumbre política.