Los bonos en dólares rebotan y el riesgo país se aleja de los 700 puntos

Los bonos soberanos argentinos en dólares iniciaron este miércoles con una recuperación moderada, después de varias ruedas de pérdidas que llevaron al riesgo país a su nivel más alto del año. El indicador que elabora J.P. Morgan abrió la jornada con una baja de 15 puntos, hasta las 657 unidades.

El repunte llega después de un martes de fuerte volatilidad. Cerca del mediodía, el riesgo país llegó a tocar los 710 puntos básicos, pero luego los títulos revirtieron parte de las caídas y el índice cerró en 672 puntos, su primera baja en dos semanas. En el pico de la rueda, el avance acumulado del indicador rondaba el 14% en menos de quince días.

Este miércoles, los títulos en moneda dura registran subas de hasta 0,92%, encabezadas por el Global 2041 y el Global 2035. El Global 2046, en cambio, retrocede 0,7% y va a contramano del resto de la curva. La mejora acompaña un clima financiero internacional más favorable, aunque el riesgo país sigue muy por encima de los niveles de comienzos de mes.

Un castigo que viene de afuera

En el mercado coinciden en que la escalada de los últimos días responde sobre todo a factores externos. Leonardo Svirsky, del área de Sales & Trading de Becerra Bursátil, consideró que la baja generalizada de los bonos fue exagerada y sostuvo que no existe riesgo de impago, más aún con el Banco Central (BCRA) comprando reservas todos los días.

El operador señaló que el escenario global complica el panorama, con rendimientos de los bonos estadounidenses por encima del 5% y el petróleo arriba de los 100 dólares. Anticipó algo de volatilidad de cara al año electoral, aunque aclaró: "No veo riesgo alguno".

En la misma línea, el director de Proficio Investment, Rafael Di Giorno, explicó que la caída de los títulos argentinos se explica más por el contexto internacional que por la situación local, y recordó que los bonos de alto rendimiento de Estados Unidos tuvieron un comportamiento similar. Agregó que el Fondo Monetario Internacional (FMI) le había recomendado al país acelerar la compra de reservas y que eso ocurrió en los últimos diez días.

El economista Gustavo Ber también apuntó a la suba de las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense y a las mayores primas de riesgo para las deudas de menor calificación. Según su análisis, los inversores adoptaron una postura de cautela y esperan definiciones políticas, señales sobre los sectores más rezagados de la economía y detalles sobre cómo se financiará el Tesoro tras la suspensión de las emisiones locales del AO29, decidida hace unos dos meses por los altos rendimientos que exigía el mercado.

La lectura oficial

Desde el Gobierno minimizaron la suba del indicador. El vocero presidencial, Adrián Ravier, recordó que antes de la llegada de la actual gestión el riesgo país rondaba los 1.500 puntos y sostuvo que hoy la Argentina presenta menos incertidumbre. En la Casa Rosada atribuyen los movimientos recientes al escenario internacional generado por la guerra en Medio Oriente.

El impacto en las pymes

Desde la ALyC VetaCap advirtieron que, por ahora, la suba del riesgo país convive con tasas en pesos más tranquilas, en un contexto de menor inflación y mayor liquidez. Sin embargo, señalaron que una prima de riesgo soberano más alta podría trasladarse a los instrumentos en pesos, generar volatilidad y demorar la baja del costo del crédito para las empresas.

Una jornada con datos sensibles

La rueda de hoy coincide con la publicación de dos indicadores del INDEC: el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de agosto y el índice de salarios del mismo mes. Las consultoras esperan un rebote acotado de la actividad tras la fuerte caída de julio, aunque advierten que el tercer trimestre podría cerrar en terreno negativo.

En el frente cambiario, el dólar mayorista cerró el martes en $1.525, en su tercera suba consecutiva y en máximos del mes. El BCRA aceleró sus compras de divisas y las reservas brutas se mantienen por encima de los 50.000 millones de dólares.