El riesgo país trepó a 675 puntos y tocó su nivel más alto en lo que va de 2026

Los bonos soberanos argentinos operan este lunes con una baja promedio de 0,5% en Wall Street y empujan al riesgo país a su nivel más alto en lo que va de 2026. Cerca de las 11:30, el indicador que elabora JP Morgan subía 28 unidades y se ubicaba en 675 puntos básicos. Es el registro más alto desde el 28 de octubre de 2025, cuando había marcado 685.

La baja de los títulos Globales, emitidos bajo ley de Nueva York, se suma a una caída promedio de 5% en el último mes. En ese período, el riesgo país acumuló una suba de 150 puntos, alrededor de un 28%. El indicador mide la diferencia de tasas entre la deuda argentina y los bonos del Tesoro estadounidense de plazo similar. El 10 de julio había tocado su piso del año, en 403 puntos.

Para los analistas, el contexto internacional explica buena parte del retroceso. La suba de tasas en Estados Unidos presiona sobre los bonos de los países emergentes. Desde IEB señalaron que una baja de las tasas globales ayudaría a que la deuda en dólares recupere los precios de agosto y principios de septiembre. En el plano local, los factores a seguir serán los datos de actividad económica y las encuestas de imagen política. Si muestran señales positivas y reducen la incertidumbre sobre la continuidad del programa económico, deberían favorecer una baja de los diferenciales de tasa.

En la consultora GMA Capital sostuvieron que la volatilidad internacional golpeó con fuerza al mercado argentino y "adelantó, antes de tiempo, la discusión electoral". Según su análisis, la acumulación de reservas, el superávit fiscal y la desinflación siguen siendo centrales. Pero las novedades en el Congreso, el armado de la oposición, los indicadores de confianza y las encuestas ya forman parte de la agenda, a doce meses de los comicios nacionales.

Las señales del Gobierno

Un informe de TSA Bursátil marcó que el mercado siguió de cerca los mensajes oficiales de los últimos días. El ministro de Economía, Luis Caputo, se reunió en Bangkok con inversores convocados por JP Morgan, en el marco de las reuniones anuales del FMI y el Banco Mundial. Allí reconoció la creciente atención sobre la dinámica política rumbo a las presidenciales de 2027.

En ese encuentro, Caputo ratificó que el país podría activar el swap de monedas con China para cubrir vencimientos si no logra seguir colocando Bonares en el mercado local. También mencionó que la línea por USD 20.000 millones con Estados Unidos sigue disponible como herramienta para amortiguar la volatilidad. El ministro obtuvo además el respaldo de la directora gerente del FMI y del presidente del Banco Mundial, organismo que evalúa ampliar los fondos disponibles para la Argentina.

En paralelo, el presidente Javier Milei habló el jueves ante la Cámara de Comercio de Estados Unidos, en Washington. Allí proyectó que el riesgo país perforará los 100 puntos básicos en algún momento del año próximo. Alan Versalli, estratega de Cocos, recordó que en esa exposición el mandatario defendió la apertura comercial. Milei admitió que el proceso deja ganadores y perdedores, incluidas empresas que quebrarán.

"No se puede avanzar con financiamiento"

El economista Gustavo Ber, titular del Estudio Ber, advirtió que el regreso del riesgo país por encima de los 600 puntos, después de haberse comprimido hasta la zona de los 400, "confirma que la convergencia no es lineal ni automática". Para Ber, el indicador depende tanto de los hechos como de las expectativas.

El economista enumeró varios motivos posibles para explicar la suba. Mencionó un contexto externo de tasas más altas, un escenario político todavía abierto hacia 2027 y la expectativa de que el Banco Central acelere sus compras de dólares. También señaló un crédito que no repunta por el aumento de la morosidad y sectores rezagados que no perciben mejoras, lo que deteriora el humor social. Cualquiera sea la causa, concluyó, hoy el país no puede avanzar con financiamiento externo ni interno.

La deuda en pesos

En el mercado local, Roberto Geretto, analista de Adcap Grupo Financiero, destacó el resultado de la licitación del Tesoro de la semana pasada. La colocación alcanzó un rollover del 136% y el 60% de lo adjudicado fue a títulos que vencen después de las elecciones, lo que alivia el calendario de pagos de 2027.

La excepción fue el Bonar AO29, un título en dólares bajo ley argentina que vence en octubre de 2029. Según Geretto, el bono quedó afuera porque el Gobierno no está dispuesto a convalidar un rendimiento superior al 12%.