El riesgo país argentino trepó a 494 puntos y tocó su valor más alto desde junio

El riesgo país argentino volvió a acercarse a los 500 puntos básicos, un nivel que refleja una creciente desconfianza de los mercados sobre las perspectivas económicas y políticas del país. El índice elaborado por JP Morgan avanzó hasta los 494 puntos en la apertura de los mercados del martes, su valor más alto desde el 10 de junio.

El indicador, calculado a través del índice EMBI+, mide la diferencia entre la tasa de interés que pagan los bonos soberanos argentinos y la que rinden los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados libres de riesgo. Un incremento en el número implica mayores dudas de los inversores sobre la capacidad y voluntad de pago de la deuda del país. La suba se da después de que el indicador tocara un mínimo de más de ocho años, en 403 unidades, y contrasta con la calma que mostraron tanto los bonos emergentes como los títulos del Tesoro estadounidense.

Durante agosto, los bonos hard dollar —entre ellos Bonares y Globales— acumularon una pérdida promedio de 2,5%, mientras el riesgo país sumó casi 50 unidades en el mismo período. Desde Cohen Aliados Financieros explicaron que, tras varios meses de rendimiento superior al de sus pares emergentes, "el mercado volvió a mirar los fundamentos locales", en un escenario de actividad económica que todavía no logra consolidarse.

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, señaló que el índice "se aleja de los 400 puntos de hace semanas atrás para operar en la zona de 470 puntos", por la combinación de un contexto externo volátil y un menor ritmo de compras de dólares del BCRA en el mercado cambiario. El economista advirtió además que, a medida que se acerque el ciclo electoral de 2027, factores vinculados al empleo y al salario real ganarán peso en la mirada de los inversores.

Desde la Fundación Mediterránea apuntaron que, más allá de la situación de las reservas internacionales, inciden las restricciones a los movimientos de capitales y un historial de incumplimientos de deuda que, según la entidad, ubica mal a la Argentina frente a otros países de la región. También marcaron como factor de peso el riesgo de cambios drásticos de política económica en cada recambio presidencial.

Por su parte, GMA Capital destacó que, aunque el tipo de cambio mayorista logró estabilidad en torno a los $1.492, esa calma cambiaria no se trasladó al resto de los activos locales: las acciones profundizaron la corrección y el riesgo país siguió en ascenso. La consultora ejemplificó con el bono GD35, que había llegado a anotar un retorno de 9% en julio —por encima del promedio emergente y de Ecuador— y que desde ese máximo "se desinfló", borrando buena parte de la ventaja acumulada durante el primer semestre.

El equipo de IEB sumó a la lectura un menor apetito por el riesgo tras el endurecimiento de las condiciones financieras globales, sondeos que muestran una caída en la aprobación del oficialismo de cara a las próximas elecciones y una economía que sigue mostrando disparidades entre sectores. En la misma línea, la consultora 1816 sostuvo que la fijación de los $1.500 como techo de corto plazo para el tipo de cambio alteró la dinámica de la deuda en dólares, lo que derivó en el reciente desempeño débil frente a los pares emergentes.

Según 1816, las últimas encuestas sugieren que la aprobación de Javier Milei volvió a mínimos —o casi mínimos— de su gestión, y los datos de actividad tampoco ayudan: los sectores intensivos en mano de obra todavía no logran recuperarse por completo.