Deuda: el Ejecutivo busca margen para colocar títulos en el exterior por más de US$30.000 millones

El Gobierno nacional incluyó en el proyecto de Presupuesto 2027, enviado el martes al Congreso, una autorización para emitir deuda en el exterior por hasta unos US$33.000 millones. La iniciativa habilita un techo de endeudamiento de $324.050.562,1 millones, de los cuales $313.921.953,4 millones corresponderían a colocación de títulos públicos. De ese total, hasta el 18% podría emitirse bajo legislación extranjera, lo que equivaldría a cerca de US$32.779 millones al tipo de cambio promedio proyectado para 2027.

Aunque se reservó esa posibilidad, el Ministerio de Economía admitió que el escenario internacional no es sencillo para una reapertura plena del mercado externo. En el mensaje que acompaña el proyecto, la cartera que conduce Luis Caputo sostuvo que la estrategia de volver a los mercados internacionales requiere "una administración prudente de los tiempos y de los costos relativos".

El propio texto oficial atribuyó ese contexto más exigente a tres factores: el conflicto entre Estados Unidos e Irán, las tensiones en los mercados energéticos y la suba de rendimientos de los bonos del Tesoro norteamericano —esta última profundizada esta semana, después de que el titular de la Reserva Federal, Kevin Warsh, confirmara el primer aumento de tasas del organismo en tres años—. Según Economía, esa combinación elevó la volatilidad financiera global y encareció el costo de una eventual emisión soberana argentina.

El Gobierno remarcó que, mientras el financiamiento multilateral, los créditos bancarios con garantía de organismos internacionales, los préstamos bilaterales y el mercado doméstico en dólares ofrezcan condiciones más convenientes, mantendrá esas vías como prioridad y dejará la emisión internacional en reserva hasta que bajen el riesgo país y las tasas externas. En esa línea, Economía definió su enfoque actual como uno de minimización de costos y preservación de opciones, en lugar de apuro por normalizar el acceso al crédito externo.

Emisiones en pesos

Para el financiamiento en moneda local, el Presupuesto prevé que los $313.921.953,4 millones se repartan principalmente entre bonos ajustados por CER (35%), bonos capitalizables (23,4%) y letras capitalizables (19,9%). El objetivo declarado es renovar la totalidad de los vencimientos de 2027 y conseguir un financiamiento neto adicional de unos $29.000 millones.

El Gobierno afirmó que, de cara al año próximo, seguirá apostando a extender los plazos de la deuda en pesos, mejorar el perfil de vencimientos y ampliar la base de inversores, con el objetivo de avanzar hacia un esquema de financiamiento compatible con tasas reales sostenibles.