Analistas ya proyectan una inflación de entre 1,7% y 2% para los próximos meses

La inflación de julio fue del 2,1% y cortó con la racha de desaceleración que se había logrado en los tres meses previos, después del pico del 3,4% registrado en marzo. El dato estuvo en línea con las expectativas del mercado y los consultores coinciden en que los precios estacionales fueron uno de los principales factores detrás de la suba: ese componente aumentó 4,5% durante el mes, impulsado por las vacaciones de invierno. La inflación núcleo, en tanto, pasó de 1,6% en junio a 1,8% en julio, aunque se mantuvo por debajo del umbral del 2%.

Para Eric Ritondale, economista jefe de PUENTE, ese nivel de la núcleo es una señal favorable: consideró que lo más relevante del reporte fue que el componente subyacente volviera a ubicarse por debajo del 2%, lo que a su criterio "valida una desaceleración inflacionaria de fondo" respecto del segundo semestre de 2025 y el primer trimestre de este año, y que consolida una trayectoria interanual del 33,8%. El economista también explicó la diferencia con el índice de la Ciudad de Buenos Aires, que había marcado 2,9%: la atribuyó al mayor peso relativo de turismo, restaurantes y hoteles en la canasta porteña, una ponderación que en el IPC nacional es sensiblemente menor. Entre los rubros que más subieron se destacaron Recreación y cultura, con 5%; Restaurantes y hoteles, con 2,8%; y Salud, con 2,5%, mientras que Prendas de vestir y calzado bajó 1,3% por las liquidaciones de temporada.

Desde la consultora LCG coincidieron en que el componente estacional fue determinante, aunque señalaron una leve aceleración adicional en la núcleo, que según explicaron compensó parcialmente la moderación de los precios regulados. La firma advirtió, de todos modos, que la inercia inflacionaria "todavía resulta muy difícil de domesticar". En el mercado, la lectura fue de calma: Sergio González, Head de Asset Management de Cohen Aliados Financieros, señaló que la reacción de los activos fue acotada, sin movimientos relevantes en la curva de pesos ni en los instrumentos indexados, lo que confirmó que el dato ya estaba incorporado en las cotizaciones previas a la publicación.

De cara a agosto, las proyecciones privadas convergen en un rango similar. Cohen ubica su estimación entre 1,9% y 2% mensual según el seguimiento semanal de precios que realiza la firma, mientras que desde IOL, el analista de Renta Fija Thiago Marino remarcó que el Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central espera una convergencia hacia niveles de 1,6% a 1,8%, con oscilaciones mes a mes por la estacionalidad propia de los precios. LCG, en cambio, plantea una baja más gradual: prevé que la inflación se estabilice apenas por debajo del 2% mensual, sostenida por aumentos postergados en combustibles y tarifas, y proyecta una inflación superior al 30% para el cierre del año.

La consultora SBS también detectó señales de moderación en el arranque de agosto, aunque advirtió que la agenda de regulados incluirá subas en colectivos y subte del AMBA, peajes, AySA, gas, electricidad, prepagas, colegios y telecomunicaciones. A eso se suma el frente cambiario y la volatilidad del petróleo, que en las últimas semanas osciló por las tensiones entre Estados Unidos e Irán en torno al estrecho de Ormuz: el Brent llegó a caer por debajo de los US$80 y luego volvió a subir cerca de los US$90, un movimiento que puede impactar en el precio de la nafta. Con ese escenario, SBS sostiene su proyección de inflación para 2026 en la zona de 29% a 30%, con un segundo semestre cuya trayectoria dependerá de cómo interactúen estos factores.