El dólar pone en jaque al plan de Milei y Caputo lanza una "aspiradora" de pesos a costo altísimo

La corridacambiaria de esta semana dejó al desnudo las debilidades del esquema económico del gobierno de Javier Milei y de su ministro estrella, Luis Caputo. Con el dólar blue alcanzando los $1340 y las cotizaciones financieras y oficiales trepando sin control, la reacción del equipo económico fue redoblar el ajuste fiscal y recurrir a una emisión extraordinaria de deuda en pesos a tasas elevadas, una estrategia que, lejos de despejar las dudas del mercado, podría convertirse en una bomba de tiempo. "Van a intervenir subiendo la tasa en pesos, pero con una deuda que asume el Tesoro… son intereses que pagarán con déficit fiscal financiero", advirtió Alejandro López Mieres, investigador del Instituto de Pensamiento y Políticas Públicas (Ipypp).

La medida anunciada por el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, apunta a captar los más de 5 billones de pesos que permanecen líquidos en los bancos tras el canje de las LEFI. Ese dinero, si migra al dólar, podría encender una corrida aún más feroz. Para evitarlo, el Tesoro ofrecerá bonos cortos a tasas que definirán las entidades financieras. Es decir, el Gobierno no solo reconoce que no puede contener la presión cambiaria con herramientas propias, sino que además cede el control de las condiciones de financiamiento a los grandes actores del mercado. Todo esto ocurre en un contexto de reservas limitadas y con un Banco Central que apenas logra intervenir en los futuros para evitar una disparada mayor.

En los hechos, el gobierno financiará a los bancos para que no se vayan al dólar con dinero que saldrá de partidas que hoy se recortan a provincias y jubilados. "Lo que le niegan a los jubilados o a las provincias, se lo pagan en intereses al mercado para que no se les vaya al dólar", explicó López Mieres. Así, mientras desde el oficialismo se insiste en que el ajuste "lo paga la política", los números demuestran que los beneficiarios reales del programa son los grandes tenedores de pesos, que ahora podrán cobrar rendimientos altísimos a costa del Estado nacional.

El paralelo con el esquema de las Lebac entre 2018 y 2019 no es casual: también entonces, la dependencia de instrumentos de corto plazo con renovaciones permanentes generó un sistema vulnerable y explosivo. La diferencia es que hoy el margen de maniobra es aún más reducido. "Vamos a tener vencimientos todos los meses como una bola de nieve que va creciendo", alertó el economista del Ipypp. Si el mercado decide no renovar y pide su dinero, la presión sobre el dólar se multiplicará, y las tasas podrían dispararse aún más.

Aunque este miércoles el dólar blue tuvo un leve retroceso y cerró a $1295, ese alivio momentáneo no disimula la tendencia de fondo. El dólar oficial sigue subiendo en todas sus variantes y el propio mercado de futuros marca que se espera un valor por encima de los $1450 para diciembre. La inflación contenida en junio es una victoria frágil si el tipo de cambio sigue en alza y la economía no logra recomponer su dinamismo. Mientras tanto, los precios financieros y los bonos retroceden, mostrando la desconfianza de los inversores.

La economía argentina, entonces, camina por un filo peligroso. La política económica de Caputo, sostenida en la lógica de la motosierra y la bicicleta financiera, enfrenta su prueba más dura. Lo que comenzó como una promesa de equilibrio y orden, hoy se muestra condicionado por la falta de dólares, el cortoplacismo de las decisiones y la creciente dependencia del favor de los mercados. El ajuste, cada vez más profundo, ya no es una opción ideológica sino una imposición de un plan que amenaza con replicar los errores del pasado.