Primer día sin cepo cambiario: qué cambió en el mercado y qué se espera

En el primer día hábil sin cepo cambiario en el país, el economista Marcelo Lezcano analizó en diálogo con N9 los principales alcances de la medida anunciada por el ministro de Economía, Luis Caputo, y ratificada por el presidente Javier Milei. "Lo que estamos viendo ahora es una fuerte corrección en los dólares", explicó, al detallar que el oficial mayorista pasó de $1.074 a $1.196, mientras que los financieros bajaron de $1.360 a $1.232. Según su evaluación, se observa "una convergencia de los dólares en torno a los $1.250".

Consultado sobre los alcances del levantamiento, Lezcano indicó que el cepo fue eliminado para personas físicas, pero persisten restricciones para empresas. "Cualquier persona que tenga pesos en su home banking puede comprar dólares, sin límites, si tiene una caja de ahorro en dólares", afirmó. Sin embargo, aclaró que "por ventanilla solo se pueden comprar hasta 100 dólares en efectivo", mientras que a través de cuentas bancarias no hay tope. Para el sector empresarial, siguen vigentes obstáculos como el envío de dividendos o ciertas condiciones para importaciones.

El economista también explicó que el nuevo esquema establece una banda de flotación para el dólar, entre los $1.000 y los $1.400, dentro de la cual el Gobierno no intervendrá. "Solo lo haría en situaciones de alta volatilidad, como indica el acuerdo con el FMI", remarcó. En ese sentido, aclaró que por el momento el valor de la divisa se encuentra más cerca del límite inferior. Respecto al impacto inmediato, advirtió que aún es temprano para saber si habrá un traslado a los precios. "Los empresarios están esperando. Si subís los precios y no vendés, perdés; si los mantenés, tal vez reducís márgenes, al menos en este cortísimo plazo", reflexionó.

Lezcano remarcó que es clave tener en cuenta el contexto de las próximas semanas: "Esperamos que comience la liquidación de la cosecha de granos, lo que generaría una oferta de entre 11.000 y 15.000 millones de dólares. Si a eso se suman los ingresos de préstamos para el gobierno, el peso puede apreciarse aún más". Bajo esa lógica, planteó que un aumento inmediato de precios podría ser contraproducente. "Estamos ante un panorama económico totalmente distinto al de los últimos 20 años. Las medidas también deben ser diferentes", señaló, y recordó cómo en 2024 productos como el azúcar o la yerba bajaron su precio frente al desplome del consumo.

Sobre la reacción del mercado, el economista indicó que hubo un comienzo eufórico: "Vimos subas de hasta el 8 o 9% en acciones del agro, la energía y los bancos, y también en bonos largos. Ahora se calmó un poco, pero el promedio sigue en alza". En paralelo, destacó el reacomodamiento de los dólares y dijo que la semana comenzó con mucha intensidad en el ámbito financiero. También valoró la visita del secretario de Comercio de Estados Unidos como una señal de respaldo político a la actual administración.

Finalmente, al ser consultado sobre el momento elegido para levantar el cepo, Lezcano consideró que fue una decisión correcta. "Es una medida acertada. Esperábamos que lo hagan a principios de mayo, pero fue una táctica del gobierno hacerlo ahora, sorprendiendo a muchos. Y eso también explica la caída del dólar financiero", expresó. Para el economista, esta liberación facilitará el ingreso de capitales, impulsará la inversión y podrá generar efectos positivos en la producción, el empleo y los salarios reales en el mediano plazo.