Caputo apuesta a una "lluvia de dólares" de las empresas, pero las provincias son cautas

El ministro de Economía, Luis "Toto" Caputo, confía en que el regreso de las grandes empresas argentinas a los mercados internacionales de deuda marque el inicio de una nueva etapa de ingreso de divisas. "El retorno del crédito corporativo puede generar una lluvia de dólares para la economía", expresan desde su entorno, en medio de un escenario financiero que muestra signos de reactivación tras la fuerte caída del riesgo país.

Las expectativas se apoyan en la reciente mejora de los activos locales. Según el analista Franco Tealdi, el valor de las compañías argentinas que cotizan en Nueva York creció en 22 mil millones de dólares desde las elecciones bonaerenses. Ese repunte abrió la puerta a nuevas emisiones de Obligaciones Negociables, especialmente en el sector energético. Tecpetrol, del Grupo Techint, colocó 750 millones de dólares a cinco años con una tasa del 7,625%, destinados a financiar proyectos en Vaca Muerta. YPF también reabrió una serie en dólares y consiguió 500 millones a una tasa del 8,25%.

Desde las consultoras privadas destacan el cambio de tendencia. "El apetito por riesgo argentino volvió con fuerza y dejó cifras que quedarán para el recuerdo", señalaron desde Portfolio Personal. No obstante, el economista Christian Buteler pidió moderar el entusiasmo: "Buena parte de este financiamiento se destina a refinanciar deuda previa, por lo que el ingreso neto de dólares será menor. Además, la actividad económica sigue estancada, lo que limita el incentivo para endeudarse con fines productivos".

Mientras tanto, las provincias analizan si este nuevo contexto representa una oportunidad o un riesgo. La Ciudad de Buenos Aires evalúa emitir deuda para cubrir vencimientos por 600 millones de dólares entre 2025 y 2027. "Estamos analizando si la baja del riesgo país nos permite mejorar plazos y rendimientos; la decisión se tomará en noviembre", indicaron fuentes del gobierno porteño. Entre Ríos también estudia opciones, aunque sin planes inmediatos, y Mendoza mantiene una postura más conservadora. "La tasa debería bajar con el riesgo país cerca de los 400 puntos para que las provincias puedan reestructurar", explicó el economista Pablo Frigolé.

A pesar de los indicadores positivos, el regreso pleno al financiamiento internacional aún enfrenta obstáculos. La mejora de la confianza inversora no se tradujo en una baja suficiente de las tasas y el margen fiscal de las provincias sigue ajustado. Así, la "lluvia de dólares" que imagina Caputo todavía parece más una llovizna: alentadora, pero insuficiente para empapar la economía real.